光大集團子公司光大控股和北京匯晨養老機構管理有限公司聯合召開發布會，光大控股正式收購匯晨。

從年初的親和源被收購到四個月后的匯晨并購案，半年之內，國內最知名的兩大養老公司紛紛被資本攬入囊中，資本的來勢不可謂不猛。去年我就指出，行業的發展已經到了資本競爭的階段，資本最先整合的一定是行業優質資產，所以親和源、匯晨的股權易主也不足為奇。

親和源收購案更引發了鯰魚效應，加速了資本并購的速度，所以四個月后匯晨也花落別家，相信這種漣漪還會進一步擴大，資本對于優質項目的爭奪將會更兇猛，尤其是在北京、上海等一線大城市，畢竟優質的殼并不多了。

對于養老機構來說，就算輕資產運營，在北京、上海這種一線城市項目的房租、裝修改造、設備采購、前期運營的投入加起來也是筆巨大的投入，如果光靠自身的利潤來支持連鎖擴張速度非常慢，想發展就必須要融資。

融資最簡單的幾個指標：資產、利潤、現金流，這幾塊對于養老機構這個特殊的行業都不會有特別能提升估值的地方，想募集大量的資金非常難，在這個快魚吃慢魚的時代，與其停滯不前，不如背靠大樹好乘涼。

由于最近一直在參與一些養老機構的收并購，對于資本的脈絡也有了一些了解，對于資本來說，收購式的擴張背后目的就是為了把資產包做大，最后上市，或者是上市公司直接收購裝入養老概念，所以資本收購的條件基本是按照上市公司的監管條件來進行收購，這就對項目有著嚴格的要求，項目可能硬件條件不好，收費不高，目前虧損，但這都不是問題，最重要的是項目必須合法（包括土地、建筑物、營業執照）。

在全國市場我們也看到很多經營不錯的養老項目一直轉讓不出去，就是因為手續上有瑕疵，導致投資者只能自己持續的進行經營，雖然經營能帶來穩定的利潤收入，但問題項目會隨時面臨停業或被拆遷的風險，潛在的變數非常大，猶如在刀尖上行走，風險不言而喻。

縱觀這一兩年行業的發展，以地產為主的資源型企業基本沒有了聲音，而資本的擴張將會是未來的常態化，誰會是下一個出手的巨頭，誰又是下一個并購的對象，我們期待著。